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Cette analyse a été commandée et financée par l’entreprise concernée et constitue donc un avantage non-monétaire mineur tel que défini par MIFID2

Blackstone Resources

CR
Bloomberg   BLS SW
Batteries (et syst. de)  /  Suisse  Web Site   |   Investors Relation
Banking on big-bang battery technology initiatives
Objectif
Potentiel 1 472 %
Cours (CHF) 0,76
Capi (MCHF) 32,5
Méthodes Current multiplesPoidsValeurs (CHF)Potentiel 
DCF (Edit and simulate)  40 %4,01428 %
Somme des parties   40 %25,43 246 %
P/E Comparables -12,1 x 5 %0,38-50 %
VE/Ebitda Comparables 3,7 x 5 %1,5299 %
Cours/Actif net comptable Comparables 0,3 x 5 %1,52100 %
Rendement Comparables 0,0 % 5 %0,00-100 %
Objectif de cours  100 %11,91 472 % 
Valuation matters

For the DCF valuation, in the out-years we have incorporated 4% growth rate for all factors, taking into consideration the high-growth potential of Blackstone’s EV-related metals and battery offerings.

Our SOTP valuation is based on the long-term EV/Sales multiples for Blackstone’s listed peers in the respective divisions – excluding Battery, which has been valued using the GAV approach. However, given Blackstone’s smaller operational scale vis-vis the global mining, trading and battery giants, and high execution risk, we have incorporated a material valuation discount for the respective divisions. Yet, despite the cautiousness, the SOTP measure offers the highest upside.

For the peer-based valuation, we have taken on board a combination of mining companies and (EV) battery-related proxies. However, given the (execution-related) risks, we have incorporated a 20% discount for the relative valuation measures.

Valorisation basée sur les comparables
Calculs faits avec 18 mois de prévisionsMcap (€M]P/E (x)Ev/Ebitda (x)P/Book (x)Yield(%)
Ratios des pairs 23,3 5,94 3,12 0,95
Ratios Blackstone Resources -12,1 3,69 0,28 0,00
Prime -20,0 % -20,0 % -20,0 % -20,0 %
Cours objectifs (CHF) 0,38 1,52 1,52 0,00
ChineCATL(Consensus) 133 807 35,721,77,800,23
Corée du sudLG Chem(Consensus) 26 754 13,65,931,432,12
Etats-UnisAlbemarle Corp(Consensus) 25 368 20,214,93,460,75
CanadaFranco Nevada(Consensus) 25 000 34,820,53,750,94
JaponPanasonic Corp(Consensus) 20 710 10,74,960,912,73
Boliden 9 674 10,15,851,802,89
Umicore 9 632 23,812,83,771,75
Johnson Matthey 5 375 11,77,961,713,00
Etats-UnisLivent(Consensus) 4 048 19,311,65,180,00
Etats-UnisQuantumscape(Consensus) 3 719 -14,6-15,33,11n/a
AllemagneVarta(Consensus) 3 136 27,612,45,642,53
DCF par action Help View DCF history
Coût moyen pondéré du capit... % 9,08
Valeur actuelle des cash flow ... MCHF 62,0
Free cash flow de l'année 11 MCHF 26,5
Taux de croissance à l'infini "g" % 2,00
"g" de Durabilité % 1,85
Valeur terminale MCHF 366
Valeur actuelle de la valeur te... MCHF 154
   en % de la valeur totale % 71,3
Valeur totale actuelle MCHF 216
Dette (trésorerie) nette moyen... MCHF 2,64
Provisions MCHF -0,43
Pertes/(gains) actuariels non ... MCHF 0,00
Immobilisations financières (j... MCHF 52,2
Intérêts minoritaires (juste val... MCHF 94,4
Valeur des fonds propres MCHF 171
Nombre d'actions Mio 42,7
DCF par action CHF 4,01
Impact de la Durabilité sur le... % -1,87
Evaluer le coût du capital Help
Taux sans risque synthétique % 3,50
Prime de risque normative % 5,00
Taux d'impôt normalisé % 30,0
Échéance moyenne de la dette Année 5
Bêta sectoriel x 1,11
Bêta de la dette x 0,80
Capitalisation boursière MCHF 32,4
Dette nette (trésorerie) à vale... MCHF 20,5
Dette nette (trésorerie) à vale... MCHF 17,5
Spread de crédit bp 400
Coût marginal de la dette % 7,50
Bêta de la société (endettée) x 1,53
Ratio d'endettement à valeur ... % 63,1
Dette/VE % 38,7
Taux de rentabilité exigé par l... % 11,1
Coût de la dette % 5,25
Coût des fonds propres desen... % 9,05
Coût moyen pondéré du capit... % 9,08
Calcul du DCF Help
  12/20A 12/21E 12/22E 12/23E Croissance 12/24E
Chiffres d'affaires MCHF   0,01 1,59 80,5 329 4,00 % 342   
EBITDA MCHF   -3,06 -8,76 0,20 68,0 4,00 % 70,7   
Marge d'EBITDA %   -32 228 -550 0,25 20,7 20,7   
Variation du BFR MCHF   -0,23 -6,27 -6,64 -7,89 4,00 % -8,21   
Cash flow d'exploitation total MCHF   -3,45 -15,0 -6,44 60,1 62,5   
Impôts sur les sociétés MCHF   0,16 1,66 -0,87 -2,35 4,00 % -2,44   
Bouclier fiscal MCHF   -0,19 -0,08 -0,12 0,09 4,00 % 0,09   
Investissements matériels MCHF   0,00 -40,0 -56,9 -70,0 4,00 % -72,8   
Investissements matériels/CA %   0,00 -2 511 -70,7 -21,3 -21,3   
Cash flows libres avant coût du financement MCHF   -3,49 -53,4 -64,3 -12,2 -12,6   
Divers ajustements (incl R&D, etc.) pour les... MCHF   42,6   
Free cash flow ajustés MCHF   -3,49 -53,4 -64,3 -12,2 29,9   
Free cash flow actualisés MCHF   -3,49 -53,4 -59,0 -10,2 23,1   
Capitaux investis CHF   96,9 135 182 215 266   
 % détenuTechnique d'évaluation Multiple utilisé Participation à 100%
(MCHF)
Valorisation
participation
(MCHF)
En devise par action
(CHF)
% des actifs bruts
Battery 100 % GAV 1 150 1 150 26,9 83,1 %
Peru 100 % EV/Sales 1 71,7 71,7 1,68 5,18 %
Trading 100 % EV/Sales 0,5 40,8 40,8 0,96 2,95 %
Columbia 100 % EV/Sales 1 37,5 37,5 0,88 2,71 %
Norway 100 % EV/Sales 1 31,9 31,9 0,75 2,31 %
First Cobalt 1,00 % - Listed - 88,6 0,89 0,02 0,06 %
Autre 50,5 1,18 3,65 %
Actif brut 1 383 32,4 100 %
Trésorerie/(dette) nette fin d'année -203 -4,75 -14,6 %
Engagements donnés -94,8 -2,22 -6,86 %
Engagements reçus
Somme des parties 1 086 25,4 78,5 %
Nbre d'actions net de l'autocontrôle (fin d'année) 42,7
Somme des parties par action (CHF) 25,4
Décote du cours actuel par rapport à la somme des parties (%) 97,0 View history

Changements d’analyse : 25/01/2022, Changements de prévisions : 25/01/2022.