AlphaValue Corporate Services
Cette analyse a été commandée et financée par l’entreprise concernée et constitue donc un avantage non-monétaire mineur tel que défini par MIFID2

IDI

CR
Bloomberg   IDIP FP
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Le pari intelligent du Private Equity

Score de durabilité
Société (Secteur)
2,9 (5,5)

La durabilité est constituée d'éléments analytiques contribuant au E, au S et au G, qui peuvent être mis en évidence comme précurseurs de la durabilité et peuvent être combinés de manière satisfaisante.

  Score Poids  
Gouvernance   
Taux de membres indépendants du Conseil d'Administration 5/10 25 %More ...
Diversité géographique du Conseil d'Administration 0/10 20 %
Fonction de Chairman distincte de l’exécutif 5 %
Environnement   
Emissions CO² 1/1025 %More ...
Prélèvement d'eau 1/1010 %
Social   
Évolution de la dispersion des salaires0/105 %More ...
Satisfaction au travail3/105 %
Communication interne10/105 %


Score de durabilité 2,9/10 100%  
Sustainability matters

Le score de durabilité issu des outils d’AlphaValue était auparavant considéré comme inapplicable à l’IDI, car plusieurs données nécessaires au calcul des scores environnementaux et sociaux ne concernaient pas les structures de type holding telles que l’IDI. Cependant, l’IDI a démontré un engagement clair envers les principes ESG, notamment avec la création d’un comité ESG au sein de son conseil de surveillance en 2022. La HoldCo met l’accent sur l’intégration des considérations de durabilité dans sa stratégie d’investissement, en promouvant des pratiques responsables dans les entreprises de son portefeuille.

D’ici 2024, la majorité des participations de l’IDI devraient avoir réalisé leur premier bilan carbone, accompagné d’un reporting ESG. Cela permettra de mieux suivre l’évolution des indicateurs ESG de l’IDI et d’intégrer davantage la durabilité dans ses opérations et ses investissements.


Score de gouvernance
Société (Secteur) Independent board Help
5,0 (5,5) Oui
ParamètresSociétéSecteurScorePoids
Nombre de membres du Conseil d'Administration1110 7/10 5,0 %
Féminisation du Conseil d'Administration (%)4536 9/10 5,0 %
Diversité géographique du Conseil d'Administration (%)10064 0/10 10,0 %
Age moyen des membres du CA6159 5/10 5,0 %
Type de société : Small cap, contrôlée 4/10 10,0 %
Taux de membres indépendants du Conseil d'Administration5444 5/10 20,0 %
Une Action, un droit de vote 10,0 %
Fonction de Chairman distincte de l’exécutif 0,0 %
Le Chairman n’est pas un ancien membre du comité de direction 5,0 %
Transparence totale des rémunérations du comité de direction 5,0 %
Transparence des seuils à atteindre avant attribution de bonus 5,0 %
Le comité des rémunérations rapporte au Conseil d’Administration 5,0 %
Statuts intelligibles et simples 15,0 %
Score de gouvernance 5,0/10 100,0 %
     
Governance matters

Les quatre personnes qui composent le top management font partie d’un comité exécutif. Le contrôle est assuré par un conseil de surveillance composé de 11 membres (dont six sont qualifiés d’indépendants selon les critères appliqués par AlphaValue), trois d’entre eux siégeant au comité d’audit.

Le conseil de surveillance a une influence limitée car, en définitive, c’est l’associé commandité (Ancelle et Associés ; voir la section A savoir) qui a tous les pouvoirs. Les statuts stipulent qu’Ancelle et Associés ne peut être membre du conseil de surveillance, mais deux membres de la famille contrôlante d’Ancelle et Associés (Langlois-Meurinne) y siègent.

Luce GENDRY F Président 2023 1950 2008 20,0 (2023)
Gilles BABINET M Membre 2022 1967 2019 6,75 (2023) ND (2023)
Nathalie BALLA F Membre 2023 1967 2021 9,00 (2023) ND (2023)
Sebastien BRETEAU M Membre 2025 1971 2019 9,00 (2023) ND (2023)
Philippe CHARQUET M Membre 2023 1963 2011 17,0 (2023) ND (2023)
Grégoire CHERTOK M Membre 2023 1966 2017 9,00 (2023) ND (2023)
Cyrille CHEVRILLON M Membre 2025 1953 2022 6,75 (2023)
Iris LANGLOIS-MEURINNE F Membre 2023 1976 2017 9,00 (2023) ND (2023)
Domitille MEHEUT F Membre 2023 1973 2014 14,0 (2023) ND (2023)
Hélène MOLINARI F Membre 2023 1963 2020 14,0 (2023) ND (2023)
Jacques RICHIER M Membre 2023 1955 2016 9,00 (2023)
Aimery LANGLOIS-MEURINNE M Membre 2023 1943 2008 2023 9,00 (2022)
Corentin PETIT M Membre 2023 1986 2021 2023 ND (2022)
Changement des administrateurs : 30/08/2024
Nom (11) Indep.
(6/11)
Challenged
(conflicted interests, distant or current)
Die hard
(7 years or more)
Improbable
(too young, disconnected profile)
Overloaded
(too many boards, too old)
Specific agenda
(gov. or staff rep)
Tied
(family, business relations, executive)
Unknown
(lack of history, short CV)
Luce GENDRY
Gilles BABINET
Nathalie BALLA
Sebastien BRETEAU
Philippe CHARQUET
Grégoire CHERTOK
Cyrille CHEVRILLON
Iris LANGLOIS-MEURINNE
Domitille MEHEUT
Hélène MOLINARI
Jacques RICHIER
Christian LANGLOIS-MEURINNE M DG 1944 1971 ND (2024) ND (2023)
Julien BENTZ M Managing Part... 1975 2005 ND (2023) ND (2023)
Marco DE ALFARO M Partner 1961 2004 ND (2023) ND (2023)
Tatiana NOURISSAT F General Secret... 1969 2004 ND (2023) ND (2023)
Changement du management : 19/07/2024
Comités existants
  • Comité d'audit/gouvernance
  • Comité des comptes
  • Comité des contentieux
  • Comité des Nominations
  • Comité des rémunérations
  • Comité environmental / ISR
  • Comité santé/ sécurité

Score d'Environnement
Société (Secteur)
1,0 (3,7)
Ensembles de données évalués en tant que tendances sur un calendrier glissant, en fonction du secteur
ParamètresScoreSecteurPoids
Emissions CO²1/105/10 30 %
Prélèvement d'eau1/103/10 30 %
Energie1/104/10 25 %
Déchets1/103/10 15 %
Score d'Environnement1,0  100%
Environment matters

Le score d’Environnement issu des outils d’AlphaValue n’était auparavant pas applicable à l’IDI, car plusieurs données nécessaires au calcul de la note ne concernaient pas les structures de type holding telles que l’IDI. Toutefois, cette situation est appelée à changer, car la stratégie ESG de l’IDI intègre désormais des considérations environnementales. La société travaille activement à l’intégration de pratiques durables au sein de son portefeuille, en encourageant les entreprises détenues à réduire leur impact sur l’environnement. Avec la mise en œuvre du reporting ESG et la majorité des participations qui devraient réaliser leur première évaluation de l’empreinte carbone d’ici 2024, l’IDI remplira bientôt les critères nécessaires à l’application d’un score.

Paramètres environnementaux


Energy (GJ) per €m in capital
employed

CO² tons per €m in capital
employed

Cubic meter water
withdrawal per €m in capital
employed

Tons waste generated per €m in
capital employed
IDI Autres Financières
Données sectorielles
Société PaysScore d'EnvironnementEnergie (totale, GJ)Emissions CO2 (tonnes)CO2
Compensation
(in tons)
Prélèvement d'eau (m3)Déchets (total, tonnes)
        
Ackermans & van Haaren 2/10 754 749   
Adyen 3/10n/a10 168 n/an/a
Amundi 9/1056 2826 392 32 085161
Bolloré 10/101 066 59756 876 242 70522 515
Bouygues 6/1042 149 0002 300 000 1 000 000 
Corporacion Financiera Alba 10/1034 5381 972 37 045373
D’Ieteren Group 6/101 971 982127 460  163 955
Deutsche Beteiligungs AG BH 4/10 3   
Deutsche Boerse 6/10311 2568 556 74 63320
DWS 6/1061 3081 497   
EdenRed 4/1044 3567 812 44 166468
En+ 2/10353 000 00053 800 000 1 035 300 000225 000 000
Eurazeo 2/109 827 411832 409 36 311 69440 627
Euronext NV 4/1023 5226 714   
Exor 1/10 351 370   
GBL 4/10 171   
Hal Trust 1/10     
HBM Healthcare Investments BH 1/10     
Heineken Holding 8/107 009 0001 200 000 86 000 0005 092 000
IDICR 1/10     
Industrivärden 10/103 490 125291 000 2 128 12585 125
Investor 10/1019 224 680191 357 11 137 056397 752
Kinnevik Investment 6/10688229 124 n/an/a
Leonteq AG 6/1012 294321   
London Stock Exchange Group 4/10593 84273 836 1 166185
Nexi 5/10240 60211 573 605 6001 319
Partners Group BH 4/10 1 581 2 374 472 
Pluxee 4/1072 3793 759 n/an/a
Porsche SE 1/10     
Prosus 5/101 85018 743 1 07423
Sonae 8/103 023 469157 568 2 232 119110 054
Swissquote Group Holding 7/1012 751113 n/a276
Tessenderlo Group 5/1015 647 684900 413 18 023 972213 499
Vivendi 10/10458 42424 512 20 00010 007
VZ Holding BH 2/10 461 000   
Wendel 4/10 116   
Wise 4/1012 56560 680 n/a227
Worldline 4/10278 0949 109 17 3722 092

Social score
Société (Secteur)
4,4 (5,6)
Social matters

De même, le score Social, qui était auparavant considérée comme inapplicable, devient pertinente car l’IDI a fait progresser son programme d’impact social. L’entreprise promeut des politiques équitables et responsables dans le cadre de ses activités et de celles des entreprises dans lesquelles elle investit. Ces initiatives soulignent l’évolution de l’engagement de l’IDI en faveur de principes ESG plus larges, dépassant les contraintes traditionnelles des holdings.

Paramètres Quantitatifs (67 %)
Ensemble de mesures numériques liées au personnel, disponibles dans le modèle propriétaire AlphaValue, visant à établir un classement sur les questions sociales et de ressources humaines.
ParamètresScorePoids
Evolution du personnel total3/10 20 %
Evolution du salaire moyen8/10 35 %
Part de la valeur ajoutée absorbée par les frais de personnel1/10 25 %
Part de la valeur ajoutée absorbée par les impôts1/10 20 %
Évolution de la dispersion des salaires0/10 0 %
Bonus Effectif et Retraites (0 ou 1)0
Quantitative score3,9/10 100%
Paramètres Qualitatifs (33 %)
Ensemble de critères qualitatifs, à cocher par l'analyste


ParamètresScorePoids
Accidents du travail10/10 25 %
Developpement des ressources humaines5/10 35 %
Paye0/10 20 %
Satisfaction au travail3/10 10 %
Communication interne10/10 10 %
  
Score Qualitatif5,6/10 100%


Sector figures
SociétéPaysSocial Score Score QuantitatifScore QualitatifStaffing
      
Prosus 7,87,39,029 993
Wise 7,78,56,27 457
Worldline 7,36,98,018 549
Kinnevik Investment 7,15,99,746,0
Adyen 7,17,17,24 570
Swissquote Group Holding 7,06,19,01 191
Amundi 6,85,69,35 650
Bouygues 6,56,95,9201 950
London Stock Exchange Group 6,55,29,328 654
Investor 6,27,34,117 912
Heineken Holding 6,25,47,989 710
Sonae 6,26,65,453 972
Leonteq AG 6,14,59,3577
Ackermans & van Haaren 6,05,57,222 066
Deutsche Beteiligungs AG BH 6,05,37,6111
Tessenderlo Group 6,05,37,67 241
D’Ieteren Group 6,05,27,531 521
Industrivärden 5,94,09,715,0
Pluxee 5,87,52,35 877
Exor 5,84,68,323,0
EdenRed 5,75,36,612 435
Deutsche Boerse 5,64,38,315 400
Vivendi 5,64,48,02 675
Euronext NV 5,33,49,32 397
DWS 5,34,17,94 500
HBM Healthcare Investments BH 4,92,59,79,00
Hal Trust 4,86,12,133 133
Wendel 4,75,72,791 281
Porsche SE 4,64,45,145,0
En+ 4,64,74,588 272
Eurazeo 4,55,03,7463
Nexi 4,33,75,511 046
Partners Group BH 4,25,71,32 090
GBL 4,04,53,013 630
Corporacion Financiera Alba 3,54,02,7205
Bolloré 3,13,42,47 485
VZ Holding BH 2,43,60,00,00

Sustainability / ESG by AlphaValue:

Doubt driven, focused on dynamics


AlphaValue was set up in 2009 as an ESG native firm: since inception, no research could be published without filling up the ESG relevant items. ESG has always been there as a natural building block of the research effort.

Without much pretence, AlphaValue has accumulated 11 years of proprietary, practical data in a consistent way that has been made to “talk” with financial data. The efforts have been aimed at solving the main conundrum of ESG analytics: avoiding useless and noisy data. AlphaValue ESG data is intimately connected to the fundamental research work and its continuous updating process. In other words, AlphaValue ESG data can be made to resonate at will in terms of financial implications for those investors with the willingness to do so.

Over the last 3 years, this data, or rather the dynamic of this data, has been put at work so that it impacts directly and consistently on valuations across AlphaValue’s 450 + stocks universe. This is considerable progress vs. the dominant “consumption” of ESG raw data: ESG-type conclusions are sitting next to valuation fundamentals but hardly any investor is in a position to bridge effectively the two in a consistent and repeatable way. It takes more than a spreadsheet to get stable and auditable results that work 100% of the time.

AlphaValue reckons that it currently is the only equity research provider in Europe to have reached this stage: a perfectly smooth on-boarding of ESG data, on a continuing basis, impacting valuation fundamentals day and night.

This is available on every stock, every sector, every stock selection, every day.


Heretical ESG opinions?


ESG is a contradiction in terms. Without a good Governance, the Social and Environment items will never show progress. Social is for stakeholders and thus unlikely to please shareholders. The long-term view that good pay/working conditions are ultimately good for shareholders is, like any promise, better left to those who want to believe in it. It does not work for normal investment horizons

Environmental gains will not happen without good Governance but this is not enough as environmental progress will not happen without coercion from governments/supra-governments. There is no reason why a corporate will spend more for a possible collective gain tomorrow when it can have better returns now for its shareholders.

The environment is a cost of massive complexity and a universal one as data improves and allows for intricate tracking of what corporates are up to. There is no practical way a corporate can be valued through a web of changing definitions of environmental data. AlphaValue holds the view that all corporates are made to pay through lower GDP growth expectations resulting from friction costs. The only dimension that really matters from an investment perspective is whether a given corporate makes an extra effort vs. peers. A good ‘E’ rating shall not be driven by absolute levels but by the dynamic of emission controls relative to peers. Dumping cement stocks because they spit out carbon is a narrow view of what ESG implies.

Sustainability scores only

AlphaValue always refused to supply a pecking order of its coverage along some improbable ESG scale. It just does not make sense to mix opposing signals in a single ranking.

Sustainability is a different proposition where analytical items contributing to the E, the S and the G can be highlighted as sustainability precursors and combined in an intellectually acceptable way. This is the only scale made available by AlphaValue.

Sustainability impacts target prices

From 1-12-2020, AlphaValue substituted sustainability metrics for its Governance and Social ones when it comes to impacting valuations;

Indeed since 2019, all DCF (or DCF equivalents for Financials) have been impacted by Governance and Social metrics to connect directly ESG-type findings into share price targets and bring consistency across the board. The impact is driven by adjusting the small ‘g’ conventionally used to assess the growth to infinity. This is being tweaked to recognise, say, that good governance ultimately pays off.

The same procedure is now stemming from Sustainability metrics instead.

For the record, this has been made possible as AlphaValue has finalised its proprietary E scoring, now extended to 4 items (GHG, Waste, Water, Energy) on which a degree of data stability seems to emerge.