ROTH2

Cette analyse a été commandée et financée par l’entreprise concernée et constitue donc un avantage non-monétaire mineur tel que défini par MIFID2

ROTH2 ^CR	Bloomberg MLROT FP
Ingénierie lourde / France	Web Site

Un nouvel intervenant sur les marchés du transport et stockage de l’hydrogène

Score de durabilité

Société (Secteur)
1,4 (5,8)

La durabilité est constituée d'éléments analytiques contribuant au E, au S et au G, qui peuvent être mis en évidence comme précurseurs de la durabilité et peuvent être combinés de manière satisfaisante.

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	Score	Poids

Gouvernance
Taux de membres indépendants du Conseil d'Administration	4/10	25 %	More ...
Diversité géographique du Conseil d'Administration	0/10	20 %
Fonction de Chairman distincte de l’exécutif		5 %

Environnement
Emissions CO₂	1/10	25 %	More ...
Prélèvement d'eau	1/10	10 %

Social
Évolution de la dispersion des salaires	0/10	5 %	More ...
Satisfaction au travail	0/10	5 %
Communication interne	0/10	5 %

Score de durabilité

1,4/10

100%

Score de gouvernance

Société (Secteur)	Independent board
4,3 (7,2)	Non

Paramètres	Société	Secteur	Score	Poids
Nombre de membres du Conseil d'Administration	7	8	9/10	5,0 %
Féminisation du Conseil d'Administration (%)	28	35	5/10	5,0 %
Diversité géographique du Conseil d'Administration (%)	100	59	0/10	5,0 %
Age moyen des membres du CA	62	59	4/10	5,0 %
Type de société : Grande capitalisation, non contrôlée			10/10	25,0 %
Taux de membres indépendants du Conseil d'Administration	42	50	4/10	20,0 %
Une Action, un droit de vote				5,0 %
Fonction de Chairman distincte de l’exécutif				5,0 %
Le Chairman n’est pas un ancien membre du comité de direction				5,0 %
Transparence totale des rémunérations du comité de direction				5,0 %
Transparence des seuils à atteindre avant attribution de bonus				5,0 %
Le comité des rémunérations rapporte au Conseil d’Administration				5,0 %
Statuts intelligibles et simples				5,0 %
Score de gouvernance			4,3/10	100,0 %

Governance matters

Le conseil d’administration compte sept membres, par ailleurs presque tous actionnaires de la société, et présidé par M Fabrice Legrand. Comme c’est souvent le cas s’agissant de valeurs moyennes, il ne peut donc être considéré comme indépendant.

Nom (7)	Indep. (3/7)	Fonction	Fin du mandat actuel	Date de naissance	Date d'entrée	Date de sortie	Jetons de présence, en k€ (année)	Valeur des titres, en k€ (année)

Céline MARSAC	F	Président		2022
Bertrand MARSAC	M	Président		2024
Vincent BOUVET	M	Membre
Laurent DE BLÉGIERS	M	Membre		2024
Véronique JOLY	F	Membre		2024
Fabrice LEGRAND	M	Membre	1964	2022
Raphaël SCHENTGEN	M	Membre

Changement des administrateurs : 17/03/2025

Nom (7)	Indep. (3/7)	Challenged (conflicted interests, distant or current)	Die hard (7 years or more)	Improbable (too young, disconnected profile)	Overloaded (too many boards, too old)	Specific agenda (gov. or staff rep)	Tied (family, business relations, executive)	Unknown (lack of history, short CV)

Céline MARSAC
Bertrand MARSAC
Vincent BOUVET
Laurent DE BLÉGIERS
Véronique JOLY
Fabrice LEGRAND
Raphaël SCHENTGEN

Nom (1)				Fonction	Date de naissance	Date d'entrée	Date de sortie	Salaire, en k€ (année)
Nom (1)				Fonction	Date de naissance	Date d'entrée	Date de sortie	Trésorerie	Rémunération en titres

Quentin MARSAC

2021

Changement du management : 14/04/2022

Comités existants

Comité d'audit/gouvernance
Comité des comptes
Comité des contentieux
Comité des Nominations
Comité des rémunérations
Comité environmental / ISR
Comité santé/ sécurité

Score d'Environnement

Société (Secteur)
1,0 (4,5)

Ensembles de données évalués en tant que tendances sur un calendrier glissant, en fonction du secteur

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Paramètres	Score	Secteur	Poids
Emissions CO₂	1/10	4/10	30 %
Prélèvement d'eau	1/10	4/10	30 %
Energie	1/10	5/10	25 %
Déchets	1/10	4/10	15 %
Score d'Environnement	1,0		100%

Paramètres environnementaux

Energy (GJ) per €m in capital employed	CO₂ tons per €m in capital employed	Cubic meter water withdrawal per €m in capital employed	Tons waste generated per €m in capital employed

ROTH2 Biens d'investissement

Données sectorielles

Société	Score d'Environnement	Energie (totale, GJ)	Emissions CO₂ (tonnes)	CO₂ Compensation (in tons)	Prélèvement d'eau (m3)	Déchets (total, tonnes)

Aalberts	4/10	3 624 000	235 033		1 243 000	53 338
ABB	8/10	5 058 000	134 000		2 252 000	218 000
Alfa Laval	10/10	1 202 476	18 100		770 576	39 556
Alstom	7/10	3 400 470	110 864		1 529 000	82 371
ASTA Energy Solutions AG^BH	1/10
Atlas Copco	10/10	2 724 717	227 000		722 000	64 304
AutoStore	7/10	32 360	2 101		n/a	34
Bekaert	2/10	13 708 296	1 271 516		6 372 875	198 798
Belimo	9/10	56 981	1 956		20 587	1 529
Bossard	5/10	113 821	8 072			2 763
Bucher Industries	3/10	1 228 824	60 927		0
Burckhardt Compression	6/10	176 951	7 910		75 414	3 268
CNH	3/10	2 878 512	182 720		957 000	93 170
Danieli & Co	3/10	7 168 000	571 682		1 142 000	149 954
Datwyler	2/10	1 134 101	45 093		1 585 858	22 348
Dürr^BH	4/10	479 048	24 792		177 373	13 208
Elecnor	1/10	1 898 449	119 125		n/a	85 324
Epiroc	10/10	1 148 000	55 000		147 388	37 413
FLSmidth & Co	10/10	355 917	27 221		139 007	14 540
GEA Group	7/10	850 540	59 959	0	362 965	16 921
Georg Fischer	4/10	3 250 000	92 000		3 420 000	83 300
HUBER+SUHNER	6/10	190 494	6 632		249 380	3 864
IMI	6/10	475 708	32 798		162 201	220 000
Interroll	7/10	113 060	4 947		36 570	4 204
ITM Power	3/10	22 951	1 144		0	129
Jungheinrich Pref.	5/10	1 049 824	79 000		293 000	28 163
Kardex	5/10	137 515	8 278		11 355	4 673
KION Group	8/10	2 259 111	183 813		n/a	84 981
Kone	5/10	1 896 840	140 000		268 200	37 000
Krones	7/10	748 080	51 061		274 141	930
Landis+Gyr Group AG	10/10	125 465	5 824		73 152	3 919
Legrand	8/10	1 697 962	52 831		710 000	60 000
Metso Corporation	6/10	1 433 000	120 976		320 000	81 000
Nel	10/10	71 597	1 600		9 945	800
Nexans	3/10	4 004 510	227 159		1 227 330	67 709
Nordex SE	3/10	775 134	68 452	53 412	190 666	31 289
OC Oerlikon	5/10	1 462 680	114 700		816 700	16 928
Ocado Group PLC	5/10	1 984 860	127 761		307 000	35 828
Prysmian	4/10	10 539 875	705 475		6 587 710	262 977
Quadient	9/10	43 160	6 540		n/a	1 331
RATIONAL	6/10	51 222	8 550		19 846	2 169
ROTH2^CR	1/10
Sandvik	9/10	3 969 385	296 080		n/a	352 102
Schindler	6/10	2 372 558	179 364		610 516	46 707
Schneider Electric	9/10	4 273 632	124 158		1 944 796	138 322
SFS Group	4/10	1 251 593	103 448			7 569
Siemens	8/10	10 745 057	359 000		12 963 000	188 127
Siemens Energy	6/10	5 802 259	194 460		5 040 000	123 467
Steyr Motors AG	5/10	11 613			1 495	54
Sulzer	4/10	614 714	58 600		n/a	20 291
Vestas Wind Systems	3/10	2 437 200	109 000		323 000	54 000
Vossloh	6/10	756 032	33 995		156 108
Wärtsilä	8/10	914 818	46 808		229 464	11 833

MORE DATA

Social score

Société (Secteur)
1,9 (6,4)

Paramètres Quantitatifs (67 %)

Ensemble de mesures numériques liées au personnel, disponibles dans le modèle propriétaire AlphaValue, visant à établir un classement sur les questions sociales et de ressources humaines.

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Paramètres	Score	Poids
Evolution du personnel total	10/10	20 %
Evolution du salaire moyen	1/10	35 %
Part de la valeur ajoutée absorbée par les frais de personnel	1/10	25 %
Part de la valeur ajoutée absorbée par les impôts	1/10	20 %
Évolution de la dispersion des salaires	0/10	0 %
Bonus Effectif et Retraites (0 ou 1)	0
Quantitative score	2,8/10	100%

Paramètres Qualitatifs (33 %)

Ensemble de critères qualitatifs, à cocher par l'analyste

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Paramètres	Score	Poids
Accidents du travail	0/10	25 %
Developpement des ressources humaines	0/10	35 %
Paye	0/10	20 %
Satisfaction au travail	0/10	10 %
Communication interne	0/10	10 %

Score Qualitatif	0,0/10	100%

Sector figures

Société	Social Score	Score Quantitatif	Score Qualitatif	Staffing

Schneider Electric	8,2	7,3	10,0	167 044
Siemens Energy	8,1	7,7	9,0	105 457
Dürr^BH	7,9	8,0	7,9	18 150
Kardex	7,9	6,9	10,0	3 194
Siemens	7,7	7,0	9,3	318 000
Vestas Wind Systems	7,6	6,5	10,0	38 647
Steyr Motors AG	7,4	7,1	8,1	160
Interroll	7,4	6,1	10,0	2 400
ABB	7,2	6,1	9,7	113 578
Nordex SE	7,2	7,0	7,7	11 669
KION Group	7,2	6,9	7,9	42 500
Prysmian	7,2	6,3	9,0	32 934
Nel	7,1	7,2	6,9	381
Vossloh	7,0	6,1	9,0	4 600
Epiroc	6,9	7,3	6,2	18 750
Schindler	6,9	5,4	10,0	67 718
Krones	6,8	5,8	9,0	21 050
Alfa Laval	6,8	6,2	8,2	23 834
Alstom	6,8	7,6	5,2	90 049
Jungheinrich Pref.	6,8	6,3	7,9	21 200
AutoStore	6,8	6,3	7,9	1 200
Legrand	6,8	5,2	10,0	40 007
IMI	6,8	5,4	9,7	10 389
GEA Group	6,7	5,9	8,3	19 187
Ocado Group PLC	6,7	7,3	5,4	21 640
Bossard	6,7	6,6	6,7	2 900
Atlas Copco	6,5	5,5	8,6	56 500
Elecnor	6,5	5,9	7,6	27 556
Aalberts	6,4	4,6	10,0	13 522
Belimo	6,4	4,6	10,0	2 486
Landis+Gyr Group AG	6,4	4,7	9,8	7 200
Quadient	6,3	5,6	7,8	4 795
Wärtsilä	6,3	5,8	7,5	18 592
RATIONAL	6,3	5,7	7,7	2 950
FLSmidth & Co	6,2	5,7	7,3	8 505
Bekaert	6,1	5,6	7,1	18 573
Kone	6,1	5,1	8,2	65 304
Metso Corporation	6,0	5,2	7,6	17 220
Nexans	5,9	4,1	9,7	26 192
Datwyler	5,9	5,1	7,6	8 500
Sandvik	5,9	5,6	6,6	43 055
OC Oerlikon	5,9	4,5	8,6	13 600
HUBER+SUHNER	5,9	5,0	7,6	5 204
Burckhardt Compression	5,8	5,9	5,7	2 850
Bucher Industries	5,3	5,0	6,1	14 500
Danieli & Co	5,1	5,8	3,9	10 750
CNH	4,9	3,8	7,2	33 855
ITM Power	4,5	3,1	7,6	334
Georg Fischer	4,5	4,3	4,8	19 146
SFS Group	3,8	5,7	0,0	13 557
ASTA Energy Solutions AG^BH	3,6	2,5	6,1	0,00
Sulzer	3,3	3,7	2,5	13 590

MORE DATA

Sustainability / ESG by AlphaValue:

Doubt driven, focused on dynamics

AlphaValue was set up in 2009 as an ESG native firm: since inception, no research could be published without filling up the ESG relevant items. ESG has always been there as a natural building block of the research effort.

Without much pretence, AlphaValue has accumulated 11 years of proprietary, practical data in a consistent way that has been made to "talk" with financial data. The efforts have been aimed at solving the main conundrum of ESG analytics: avoiding useless and noisy data. AlphaValue ESG data is intimately connected to the fundamental research work and its continuous updating process. In other words, AlphaValue ESG data can be made to resonate at will in terms of financial implications for those investors with the willingness to do so.

Over the last 3 years, this data, or rather the dynamic of this data, has been put at work so that it impacts directly and consistently on valuations across AlphaValue's 450 + stocks universe. This is considerable progress vs. the dominant "consumption" of ESG raw data: ESG-type conclusions are sitting next to valuation fundamentals but hardly any investor is in a position to bridge effectively the two in a consistent and repeatable way. It takes more than a spreadsheet to get stable and auditable results that work 100% of the time.

AlphaValue reckons that it currently is the only equity research provider in Europe to have reached this stage: a perfectly smooth on-boarding of ESG data, on a continuing basis, impacting valuation fundamentals day and night.

This is available on every stock, every sector, every stock selection, every day.

Heretical ESG opinions?

ESG is a contradiction in terms. Without a good Governance, the Social and Environment items will never show progress. Social is for stakeholders and thus unlikely to please shareholders. The long-term view that good pay/working conditions are ultimately good for shareholders is, like any promise, better left to those who want to believe in it. It does not work for normal investment horizons

Environmental gains will not happen without good Governance but this is not enough as environmental progress will not happen without coercion from governments/supra-governments. There is no reason why a corporate will spend more for a possible collective gain tomorrow when it can have better returns now for its shareholders.

The environment is a cost of massive complexity and a universal one as data improves and allows for intricate tracking of what corporates are up to. There is no practical way a corporate can be valued through a web of changing definitions of environmental data. AlphaValue holds the view that all corporates are made to pay through lower GDP growth expectations resulting from friction costs. The only dimension that really matters from an investment perspective is whether a given corporate makes an extra effort vs. peers. A good 'E' rating shall not be driven by absolute levels but by the dynamic of emission controls relative to peers. Dumping cement stocks because they spit out carbon is a narrow view of what ESG implies.

Sustainability scores only

AlphaValue always refused to supply a pecking order of its coverage along some improbable ESG scale. It just does not make sense to mix opposing signals in a single ranking.

Sustainability is a different proposition where analytical items contributing to the E, the S and the G can be highlighted as sustainability precursors and combined in an intellectually acceptable way. This is the only scale made available by AlphaValue.

Sustainability impacts target prices

From 1-12-2020, AlphaValue substituted sustainability metrics for its Governance and Social ones when it comes to impacting valuations;

Indeed since 2019, all DCF (or DCF equivalents for Financials) have been impacted by Governance and Social metrics to connect directly ESG-type findings into share price targets and bring consistency across the board. The impact is driven by adjusting the small 'g' conventionally used to assess the growth to infinity. This is being tweaked to recognise, say, that good governance ultimately pays off.

The same procedure is now stemming from Sustainability metrics instead.

For the record, this has been made possible as AlphaValue has finalised its proprietary E scoring, now extended to 4 items (GHG, Waste, Water, Energy) on which a degree of data stability seems to emerge.

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