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Cette analyse a été commandée et financée par l’entreprise concernée et constitue donc un avantage non-monétaire mineur tel que défini par MIFID2

Chargeurs

CR
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Bientôt davantage un acteur du luxe qu’un industriel ?
Objectif
Potentiel 25,5 %
Cours (€) 11,96
Capi (M€) 302
Perf. 1S: 0,17 %
Perf. 1M: 0,34 %
Perf. 3M: 2,40 %
Perf Ytd: 2,40 %
Perf. relative/stoxx600 10j: -1,07 %
Perf. relative/stoxx600 20j: -3,48 %
Publication Res./CA18/11/2014

Une croissance des volumes confirmée

Actualité

Au T3 2014, Chargeurs a enregistré une croissance de son chiffre d’affaires de 9 % et le chiffre d’affaires des neuf premiers mois de l’exercice a progressé de 4,1%.
Chargeurs Films de Protection a progressé de 11,6 % au T3 et de 9 % sur les neuf premiers mois.
Le chiffre d’affaires de Chargeurs Interlining est resté stable au T3, mais accuse une baisse de 4 % sur les neuf premiers mois.
Chargeurs Wool est en hausse de 23 % sur le trimestre et de 9 % sur les neuf premiers mois.


Analyse

Ces chiffres sont très satisfaisants, car ils montrent une accélération des tendances au cours du T3. Les chiffres trimestriels confirment que Chargeurs est sur la voie d’un bel exercice, même si la direction opte pour la prudence en ne modifiant pas ses objectifs pour 2014, avec une perspective de chiffre d’affaires à 470 M € et de résultat opérationnel courant à 19 M €. AlphaValue est plus optimiste sur ces deux chiffres et anticipe 475 M € de CA et un résultat de 20,5 M €.

La progression des volumes constitue la bonne nouvelle. Cette progression estimée à 6,9 % pour les 9 premiers mois est toutefois neutralisée, en partie, par un effet de change négatif, principalement attribuable à Chargeurs Interlining. Comme cela a déjà été indiqué dans la mise à jour du S1, la progression des volumes ne peut qu’être bénéfique pour les marges d’exploitation. L’accélération de la croissance de Chargeurs Films de protection au T3 signifie que les marges d’exploitation élevées enregistrées au premier semestre pourraient, après tout, se maintenir au deuxième.

La résistance du chiffre d’affaires d’Interlining au T3 est moins visible, mais la tendance est positive et indique que cette activité est sur la bonne voie pour renouer avec une croissance de ses bénéfices au cours du prochain exercice.


Impact

Ces solides chiffres de croissance sous-jacente semblent justifier la confiance affichée par la direction du groupe. Toutefois, nous ne modifions pas nos prévisions pour 2014 et 2015 pour le moment, car elles sont déjà optimistes.


Mises à Jour

15 mai 15 Target Change
Chargeurs phase II

23 mars 15 Publication Res./CA
À pas de géant

10 févr. 15 Publication Res./CA
Un chiffre d'affaires 2014 au dessus des attentes

18 nov. 14 Publication Res./CA
Une croissance des volumes confirmée

11 mars 14 Publication Res./CA
Exploitation solide et endettement zéro

21 janv. 14 Publication Res./CA
Tendances confirmées

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