SFPI Group

Le relèvement marqué de notre objectif de cours découle en grande partie des excellentes performances de SFPI en 2020 dans une conjoncture réellement difficile, confirmant la solidité du groupe. Tirant profit à ce stade de son bon positionnement (tourné vers la construction et les biens d'équipement, deux secteurs bénéficiant d'une forte demande), SFPI est fidèle à sa réputation et envisage 2021 avec des ambitions modestes.

La révision en forte hausse de nos prévisions de résultats pour 2021 et 2022 a pour principale origine le tour de force réalisé par SFPI au S2-2020, la solidité des performances industrielles du groupe devant contrebalancer le renchérissement de matières premières au S2-2021.

Paradoxalement, le relèvement de notre ANR s'explique moins par la réévaluation des actifs sous-jacents que par l'importance de la trésorerie nette publiée en 2020 (découlant en partie d'un moindre BFR). Les capacités du groupe en termes de génération de FCF apparaissent désormais dans nos prévisions pour 2021, même en l'absence d'acquisition dans l'immédiat.

Notre valorisation par le DCF bénéficie également de l'amélioration de la situation nette de trésorerie et des perspectives favorables à l'horizon 2023.