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Cette analyse a été commandée et financée par l’entreprise concernée et constitue donc un avantage non-monétaire mineur tel que défini par MIFID2

Drone Volt

CR
Bloomberg   ALDRV FP
Equipt. aérosp./def.  /  France  Web Site   |   Investors Relation
Du secteur de la distribution aux services.
Objectif
Potentiel 157 %
Cours (€) 0,01
Capi (M€) 12,8
Perf. 1S: -11,0 %
Perf. 1M: -18,0 %
Perf. 3M: -28,4 %
Perf Ytd: -27,0 %
Perf. relative/stoxx600 10j: -14,0 %
Perf. relative/stoxx600 20j: -17,6 %
Autres News / Commentaires18/05/2022

Le gouvernement français peut-il devenir un client important ?

Drone Volt a annoncé avoir livré 2 drones Hercules 20 à la Marine nationale. Ce contrat encore petit pourrait marquer le début d’une relation commerciale importante. Compte tenu de la forte augmentation programmée des dépenses militaires françaises, la Marine nationale aura forcément les moyens de passer des commandes importantes une fois convaincue par les solutions proposées par Drone Volt. Ce contrat découle de la JV créée pour développer les moteurs à hydrogène.


Actualité

• La Marine nationale a passé commande de deux drones HERCULES 20

• Ces drones auront pour mission de larguer ou de déposer du matériel pour le faire passer d’un endroit à un autre. Principalement utilisé en mer, avec des conditions parfois difficiles, le drone semble être la solution de transport la plus efficace.

• L’expérience pourrait déboucher sur un méga-contrat.

• Drone Volt a créé une joint-venture avec la société Pragma Industries pour développer des drones fonctionnant à l’hydrogène.

• La propulsion à hydrogène ferait passer l’autonomie du drone Hercules 20 à une heure avec une charge de 10kg et celle de l’Heliplane à 3 heures avec une charge de 2kg.

• Le partenariat avec Pragma Industries donnera lieu à un échange de capital de 10%. Pour ce faire, Drone Volt procédera à une augmentation de capital susceptible d’entrainer une dilution maximale de 16% des actions existantes.


Analyse

Un client potentiel doté de fonds importants

Drone Volt a fortement progressé sur le plan technologique, proposant désormais une large gamme de produits susceptibles de répondre à de nombreux besoins. Les dernières acquisitions du groupe ont amélioré ses capacités technologiques, au travers des nouveaux drones via Aerialtronics, des nouvelles fonctions en termes de logiciel/connectivité via Viking Drone, de nouveaux services après-vente via SkyTools et, plus récemment, de nouvelles solutions propulsées par des moteurs à hydrogène via la JV créée avec Pragma Industries. Bien que proposant des drones, selon nous, parfaitement adaptés à certains marchés de niche, le principal problème de Drone Volt est de convaincre de nouveaux clients. Aquiline Drones, qui apporte la plus forte contribution en termes de chiffre d’affaires, manque de fonds tant ses investissements dans son écosystème de drones ont été massifs. Certes, son projet d’introduction en bourse pourrait bientôt changer la donne. Néanmoins, à ce jour, Aquiline Drones pèse sur la génération de cash de Drone Volt.

Les retombées en termes de cash pourraient être massives si Drone Volt parvenait à convaincre la Marine nationale de l’utilité de ses drones Hercules 20. Les gouvernements figurent au rang des clients les plus fiables, et l’augmentation programmée des dépenses militaires françaises pourrait conduire à des investissements dans les nouvelles technologies. Un simple petit contrat avec la Marine nationale pourrait faire basculer Drone Volt dans une autre dimension. En outre, nous estimons que l’augmentation de l’autonomie de ses engins grâce aux partenariats dans l’hydrogène est susceptible d’être un facteur déterminant pour le gouvernement français. S’il parvenait à augmenter l’autonomie de ses drones jusqu’à 60 minutes avec une charge de 10 kg, le groupe proposerait des produits aux performances nettement supérieures à celles de ses concurrents, comme indiqué dans le tableau ci-dessous.

En outre, les enjeux de souveraineté nationale inciteraient fortement à choisir une entreprise française pour assurer les missions militaires. Le drone Hercules 20 paraît être le candidat idéal.

La technologie de l’hydrogène pourrait coûter cher aux actionnaires

L’hydrogène apporte une valeur ajoutée importante en termes d’autonomie et d’émissions de carbone. Cependant, la JV créée avec Pragma Industries implique une nouvelle dilution des résultats pour les actionnaires actuels. Drone Volt va augmenter de 18% son nombre d’actions, ce qui devrait conduire à une dilution maximale de 16%. Selon ces estimations, à terme, Pragma Industries détiendrait une participation de 15% dans Drone Volt, les augmentations de capital devant être progressives et étalées entre le 5 mai et le 18 novembre. Cependant, compte tenu de la réglementation française, la participation de Pragma Industries dans Drone Volt ne devra jamais excéder 10%. Pragma Industries devra donc céder ses actions, ce qui devrait de fait faire pression sur le cours de Drone Volt.

Du côté des bonnes nouvelles, Drone Volt devrait également détenir 10% de Pragma Industries qui prépare son introduction en bourse sur Euronext. Suivant l’évolution du cours de l’action et le moment de l’acquisition des 10% du capital par Drone Volt, des plus-values pourraient être générées, compensant en partie l’impact de la dilution pour les actionnaires.


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