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Cette analyse a été commandée et financée par l’entreprise concernée et constitue donc un avantage non-monétaire mineur tel que défini par MIFID2

Swissquote Group Holding

CR
Bloomberg   SQN SW
Bques/Brok. en ligne  /  Suisse  Web Site   |   Investors Relation
Suited for all market seasons
Objectif
Potentiel 13,4 %
Cours (CHF) 240
Capi (MCHF) 3 679
Méthodes Multiples actuelsPoidsValeurs (CHF)Potentiel 
DCF Editez et simulez  35 %2546 %
Somme des parties   20 %27013 %
VE/Ebitda Comparables 7,9 x 20 %37958 %
P/E Comparables 12,4 x 10 %27514 %
Rendement Comparables 1,6 % 10 %115-52 %
Cours/Actif net comptable Comparables 3,3 x 5 %29121 %
Objectif de cours  100 %27213 % 
Question de valorisation

Peers

Concerning its peers, we consider Viel & CIE (Tradition’s main shareholder) as Swissquote’s closest peer (in our coverage). Euronext, Deutsche Boerse and the LSEG are also reasonable proxies of the Swiss Fintech as they are more and more tech-focused and remain dependent on trading volumes. Asset managers Amundi and DWS are dependent as well on the financial markets. As Swissquote is in theory a bank, we find it right to compare it to Swiss banks UBS and Julius Baer which are also mainly dependent on fees (wealth management).

We apply a 50% discount on the yield-based valuation as, contrary to all its peers apart from the market venues, Swissquote prefers investing rather than paying out dividends (in line with its DNA as a fintech company).

DCF

The DCF is based on a computed 10-year revenue and EBITDA growth of 3% to factor in the higher growth of fintech banks compared to traditional ones.

Valorisation basée sur les comparables
Calculs faits avec 18 mois de prévisionsMcap (€M]P/E (x)Ev/Ebitda (x)P/Book (x)Yield(%)
Ratios des pairs 15,8 21,9 4,70 3,26
Ratios Swissquote Group Holding 12,4 7,88 3,30 1,56
Prime -10,0 % -40,0 % -15,0 % 0,00 %
Cours objectifs (CHF) 275 379 291 115
SuèdeNordnet(Consensus) 4 370 18,112,36,263,99
SuèdeAvanza(Consensus) 3 243 17,937,75,694,45
AllemagneflatexDEGIRO AG(Consensus) 1 081 11,86,342,79n/a
AllemagneSmartbroker Holding AG(Consensus) 100,0 5,723,621,220,00
sino AG 88,1 8,5247,34,760,27
DCF par action Help View DCF history
Coût moyen pondéré du capit... % 8,93
Valeur actuelle des cash flow ... MCHF 1 533
Free cash flow de l'année 11 MCHF 296
Taux de croissance à l'infini "g" % 2,00
"g" de Durabilité % 2,20
Valeur terminale MCHF 4 393
Valeur actuelle de la valeur te... MCHF 1 867
   en % de la valeur totale % 54,9
Valeur totale actuelle MCHF 3 400
Dette (trésorerie) nette moyen... MCHF -407
Provisions MCHF 32,4
Pertes/(gains) actuariels non ... MCHF 0,00
Immobilisations financières (j... MCHF 2,12
Intérêts minoritaires (juste val... MCHF 0,00
Valeur des fonds propres MCHF 3 777
Nombre d'actions Mio 14,9
DCF par action CHF 254
Impact de la Durabilité sur le... % 1,45
Evaluer le coût du capital Help
Taux sans risque synthétique % 3,50
Prime de risque normative % 5,00
Taux d'impôt normalisé % 25,0
Échéance moyenne de la dette Année 5
Bêta sectoriel x 1,09
Bêta de la dette x 0,05
Capitalisation boursière MCHF 3 571
Dette nette (trésorerie) à vale... MCHF -339
Dette nette (trésorerie) à vale... MCHF -339
Spread de crédit bp 25,0
Coût marginal de la dette % 3,75
Bêta de la société (endettée) x 1,01
Ratio d'endettement à valeur ... % -9,50
Dette/VE % -10,5
Taux de rentabilité exigé par l... % 8,55
Coût de la dette % 2,81
Coût des fonds propres desen... % 8,93
Coût moyen pondéré du capit... % 8,93
Calcul du DCF Help
  12/22A 12/23E 12/24E 12/25E Croissance 12/26E
Chiffres d'affaires MCHF   408 546 653 697 3,00 % 718   
EBITDA MCHF   226 311 383 407 3,00 % 420   
Marge d'EBITDA %   55,4 56,9 58,7 58,5 58,5   
Variation du BFR MCHF   0,00 0,00 0,00 0,00 3,00 % 0,00   
Cash flow d'exploitation total MCHF   153 236 306 353 420   
Impôts sur les sociétés MCHF   -29,0 -38,9 -48,4 -51,7 3,00 % -53,3   
Bouclier fiscal MCHF   0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 % 0,00   
Investissements matériels MCHF   -51,7 -54,6 -65,3 -69,7 3,00 % -71,8   
Investissements matériels/CA %   -12,7 -10,0 -10,0 -10,0 -10,0   
Cash flows libres avant coût du financement MCHF   72,2 143 192 231 294   
Divers ajustements (incl R&D, etc.) pour les... MCHF   -57,0 -58,7   
Free cash flow ajustés MCHF   72,2 143 192 174 236   
Free cash flow actualisés MCHF   72,2 143 177 147 182   
Capitaux investis CHF   324 346 372 401 354   
 % détenuTechnique d'évaluation Multiple utilisé Participation à 100%
(MCHF)
Valorisation
participation
(MCHF)
En devise par action
(CHF)
% des actifs bruts
Swissquote 100 % EV/EBITDA 10 3 681 3 681 247 100 %
Autre
Actif brut 3 681 247 100 %
Trésorerie/(dette) nette fin d'année 339 22,8 9,22 %
Engagements donnés
Engagements reçus
Somme des parties 4 020 270 109 %
Nbre d'actions net de l'autocontrôle (fin d'année) 14,9
Somme des parties par action (CHF) 270
Décote du cours actuel par rapport à la somme des parties (%) 11,2 View history

Changements d’analyse : 02/11/2023, Changements de prévisions : 02/11/2023.