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Cette analyse a été commandée et financée par l’entreprise concernée et constitue donc un avantage non-monétaire mineur tel que défini par MIFID2

Swissquote Group Holding

CR
Bloomberg   SQN SW
Bques/Brok. en ligne  /  Suisse  Web Site   |   Investors Relation
Licensed to conquer Europe
Objectif
Potentiel 48,1 %
Cours (CHF) 134,7
Capi (MCHF) 2 065
Méthodes Current multiplesPoidsValeurs (CHF)Potentiel 
DCF (Edit and simulate)  35 %22768 %
Somme des parties   20 %15213 %
VE/Ebitda Comparables 6,0 x 20 %23373 %
P/E Comparables 10,5 x 10 %23373 %
Rendement Comparables 1,9 % 10 %126-6 %
Cours/Actif net comptable Comparables 2,4 x 5 %1447 %
Objectif de cours  100 %19948 % 
Valuation matters

Peers

Concerning its peers, we consider Viel & CIE (Tradition’s main shareholder) as Swissquote’s closest peer (in our coverage). Euronext, Deutsche Boerse and the LSEG are also reasonable proxies of the Swiss Fintech as they are more and more tech-focused and remain dependent on trading volumes. Asset managers Amundi and DWS are dependent as well on the financial markets. As Swissquote is in theory a bank, we find it right to compare it to Swiss banks UBS and Julius Baer which are also mainly dependent on fees (wealth management).

We apply a 50% discount on the yield-based valuation as, contrary to all its peers apart from the market venues, Swissquote prefers investing rather than paying out dividends (in line with its DNA as a fintech company).

DCF

The DCF is based on a computed 10-year revenue and EBITDA growth of 3% to factor in the higher growth of fintech banks compared to traditional ones.

Valorisation basée sur les comparables
Calculs faits avec 18 mois de prévisionsMcap (€M]P/E (x)Ev/Ebitda (x)P/Book (x)Yield(%)
Ratios des pairs 18,1 11,6 1,72 2,67
Ratios Swissquote Group Holding 10,5 6,02 2,41 1,88
Prime 0,00 % 0,00 % 50,0 % 25,0 %
Cours objectifs (CHF) 233 233 144 126
London Stock Exchange Group 52 308 26,713,91,701,22
Deutsche Boerse 31 767 21,114,23,652,27
Julius Baer 11 846 12,09,291,624,81
Amundi 10 770 10,98,270,985,98
Euronext NV 7 590 16,010,81,663,09
DWS 6 124 8,243,610,806,57
DCF par action Help View DCF history
Coût moyen pondéré du capit... % 8,26
Valeur actuelle des cash flow ... MCHF 1 265
Free cash flow de l'année 11 MCHF 231
Taux de croissance à l'infini "g" % 2,00
"g" de Durabilité % 2,20
Valeur terminale MCHF 3 815
Valeur actuelle de la valeur te... MCHF 1 724
   en % de la valeur totale % 57,7
Valeur totale actuelle MCHF 2 989
Dette (trésorerie) nette moyen... MCHF -406
Provisions MCHF 32,3
Pertes/(gains) actuariels non ... MCHF 0,00
Immobilisations financières (j... MCHF 8,34
Intérêts minoritaires (juste val... MCHF 0,00
Valeur des fonds propres MCHF 3 371
Nombre d'actions Mio 14,9
DCF par action CHF 227
Impact de la Durabilité sur le... % 1,66
Evaluer le coût du capital Help
Taux sans risque synthétique % 3,50
Prime de risque normative % 5,00
Taux d'impôt normalisé % 30,0
Échéance moyenne de la dette Année 5
Bêta sectoriel x 0,95
Bêta de la dette x 0,02
Capitalisation boursière MCHF 2 004
Dette nette (trésorerie) à vale... MCHF -353
Dette nette (trésorerie) à vale... MCHF -353
Spread de crédit bp 10,0
Coût marginal de la dette % 3,60
Bêta de la société (endettée) x 0,84
Ratio d'endettement à valeur ... % -17,6
Dette/VE % -21,4
Taux de rentabilité exigé par l... % 7,68
Coût de la dette % 2,52
Coût des fonds propres desen... % 8,26
Coût moyen pondéré du capit... % 8,26
Calcul du DCF Help
  12/21A 12/22E 12/23E 12/24E Croissance 12/25E
Chiffres d'affaires MCHF   472 400 476 556 3,00 % 573   
EBITDA MCHF   255 219 267 320 3,00 % 330   
Marge d'EBITDA %   53,9 54,6 55,9 57,6 57,6   
Variation du BFR MCHF   0,00 0,00 0,00 0,00 3,00 % 0,00   
Cash flow d'exploitation total MCHF   313 242 222 275 330   
Impôts sur les sociétés MCHF   -30,2 -27,7 -33,9 -40,9 3,00 % -42,2   
Bouclier fiscal MCHF   0,00 0,00 0,00 0,00 3,00 % 0,00   
Investissements matériels MCHF   -28,0 -40,0 -47,6 -55,6 3,00 % -57,3   
Investissements matériels/CA %   -5,93 -10,0 -10,0 -10,0 -10,0   
Cash flows libres avant coût du financement MCHF   254 175 140 179 231   
Divers ajustements (incl R&D, etc.) pour les... MCHF   -46,2   
Free cash flow ajustés MCHF   254 175 140 179 184   
Free cash flow actualisés MCHF   254 175 129 152 145   
Capitaux investis CHF   282 344 366 392 358   
 % détenuTechnique d'évaluation Multiple utilisé Participation à 100%
(MCHF)
Valorisation
participation
(MCHF)
En devise par action
(CHF)
% des actifs bruts
Swissquote 100 % PE 10,5 2 268 2 268 152 100 %
Autre
Actif brut 2 268 152 100 %
Trésorerie/(dette) nette fin d'année
Engagements donnés
Engagements reçus
Somme des parties 2 268 152 100 %
Nbre d'actions net de l'autocontrôle (fin d'année) 14,9
Somme des parties par action (CHF) 152
Décote du cours actuel par rapport à la somme des parties (%) 11,6 View history

Changements d’analyse : 28/09/2022, Changements de prévisions : 28/09/2022.