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Cette analyse a été commandée et financée par l’entreprise concernée et constitue donc un avantage non-monétaire mineur tel que défini par MIFID2

Swissquote Group Holding

CR
Bloomberg   SQN SW
Bques/Brok. en ligne  /  Suisse  Web Site   |   Investors Relation
Suited for all market seasons
Objectif
Potentiel 6,64 %
Cours (CHF) 279,6
Capi (MCHF) 4 286
Méthodes Multiples actuelsPoidsValeurs (CHF)Potentiel 
DCF Editez et simulez  35 %257-8 %
Somme des parties   20 %30810 %
VE/Ebitda Comparables 9,4 x 20 %37735 %
P/E Comparables 14,3 x 10 %31814 %
Rendement Comparables 2,0 % 10 %197-30 %
Cours/Actif net comptable Comparables 3,2 x 5 %39240 %
Objectif de cours  100 %2987 % 
Question de valorisation

Peers

Concerning its peers, we consider Viel & CIE (Tradition’s main shareholder) as Swissquote’s closest peer (in our coverage). Euronext, Deutsche Boerse and the LSEG are also reasonable proxies of the Swiss Fintech as they are more and more tech-focused and remain dependent on trading volumes. Asset managers Amundi and DWS are dependent as well on the financial markets. As Swissquote is in theory a bank, we find it right to compare it to Swiss banks UBS and Julius Baer which are also mainly dependent on fees (wealth management).

We apply a 50% discount on the yield-based valuation as, contrary to all its peers apart from the market venues, Swissquote prefers investing rather than paying out dividends (in line with its DNA as a fintech company).

DCF

The DCF is based on a computed 10-year revenue and EBITDA growth of 3% to factor in the higher growth of fintech banks compared to traditional ones.

Valorisation basée sur les comparables
Calculs faits avec 18 mois de prévisionsMcap (€M]P/E (x)Ev/Ebitda (x)P/Book (x)Yield(%)
Ratios des pairs 18,0 23,8 5,34 2,90
Ratios Swissquote Group Holding 14,3 9,44 3,24 2,04
Prime -10,0 % -45,0 % -15,0 % 0,00 %
Cours objectifs (CHF) 318 377 392 197
SuèdeNordnet(Consensus) 4 884 20,213,76,963,52
SuèdeAvanza(Consensus) 3 675 20,739,46,613,72
AllemagneflatexDEGIRO AG(Consensus) 1 449 11,86,342,79n/a
sino AG 119 8,68-9,745,460,20
AllemagneSmartbroker Holding AG(Consensus) 105 ns23,42,48n/a
DCF par action Help View DCF history
Coût moyen pondéré du capit... % 8,84
Valeur actuelle des cash flow ... MCHF 1 560
Free cash flow de l'année 11 MCHF 280
Taux de croissance à l'infini "g" % 2,00
"g" de Durabilité % 2,25
Valeur terminale MCHF 4 246
Valeur actuelle de la valeur te... MCHF 1 821
   en % de la valeur totale % 53,9
Valeur totale actuelle MCHF 3 380
Dette (trésorerie) nette moyen... MCHF -458
Provisions MCHF 27,7
Pertes/(gains) actuariels non ... MCHF 0,00
Immobilisations financières (j... MCHF 8,98
Intérêts minoritaires (juste val... MCHF 0,00
Valeur des fonds propres MCHF 3 820
Nombre d'actions Mio 14,9
DCF par action CHF 257
Impact de la Durabilité sur le... % 1,77
Evaluer le coût du capital Help
Taux sans risque synthétique % 3,50
Prime de risque normative % 5,00
Taux d'impôt normalisé % 25,0
Échéance moyenne de la dette Année 5
Bêta sectoriel x 1,07
Bêta de la dette x 0,05
Capitalisation boursière MCHF 4 155
Dette nette (trésorerie) à vale... MCHF -392
Dette nette (trésorerie) à vale... MCHF -392
Spread de crédit bp 25,0
Coût marginal de la dette % 3,75
Bêta de la société (endettée) x 0,99
Ratio d'endettement à valeur ... % -9,43
Dette/VE % -10,4
Taux de rentabilité exigé par l... % 8,46
Coût de la dette % 2,81
Coût des fonds propres desen... % 8,84
Coût moyen pondéré du capit... % 8,84
Calcul du DCF Help
  12/23A 12/24E 12/25E 12/26E Croissance 12/27E
Chiffres d'affaires MCHF   531 680 652 685 3,00 % 706   
EBITDA MCHF   298 405 383 394 3,00 % 406   
Marge d'EBITDA %   56,2 59,5 58,7 57,6 57,6   
Variation du BFR MCHF   0,00 0,00 0,00 0,00 3,00 % 0,00   
Cash flow d'exploitation total MCHF   298 308 363 337 406   
Impôts sur les sociétés MCHF   -37,8 -53,0 -50,6 -52,3 3,00 % -53,9   
Bouclier fiscal MCHF   0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 % 0,00   
Investissements matériels MCHF   -53,1 -68,0 -65,2 -68,5 3,00 % -70,6   
Investissements matériels/CA %   -9,99 -10,0 -10,0 -10,0 -10,0   
Cash flows libres avant coût du financement MCHF   208 187 247 217 282   
Divers ajustements (incl R&D, etc.) pour les... MCHF   -58,7   
Free cash flow ajustés MCHF   208 187 247 217 223   
Free cash flow actualisés MCHF   208 187 227 183 173   
Capitaux investis CHF   385 415 450 488 444   
 % détenuTechnique d'évaluation Multiple utilisé Participation à 100%
(MCHF)
Valorisation
participation
(MCHF)
En devise par action
(CHF)
% des actifs bruts
Swissquote 100 % EV/EBITDA 10 3 950 3 950 266 100 %
Autre
Actif brut 3 950 266 100 %
Trésorerie/(dette) nette fin d'année 630 42,4 15,9 %
Engagements donnés
Engagements reçus
Somme des parties 4 580 308 116 %
Nbre d'actions net de l'autocontrôle (fin d'année) 14,9
Somme des parties par action (CHF) 308
Décote du cours actuel par rapport à la somme des parties (%) 9,29 View history

Changements d’analyse : 02/04/2024, Changements de prévisions : 02/04/2024.