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Cette analyse a été commandée et financée par l’entreprise concernée et constitue donc un avantage non-monétaire mineur tel que défini par MIFID2

MyHotelMatch

CR
Bloomberg   MHM FP
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Préparation du lancement de l'application de Matching
Objectif
Potentiel 992 %
Cours (€) 0,6
Capi (M€) 3,47
Perf. 1S: -1,32 %
Perf. 1M: 7,53 %
Perf. 3M: -35,5 %
Perf Ytd: -36,1 %
Perf. relative/stoxx600 10j: 4,22 %
Perf. relative/stoxx600 20j: 8,62 %
Target Change13/06/2023

Prise en compte de la valeur potentielle de MyAgency

Changement d’Objectif de cours€ 5,67 vs 4,82+17,8 %

Notre ANR a été révisé du fait de la prise en compte de la valeur de MyAgency pour €5m (vs. contribution nulle initialement). L'Actif Brut Réévalué attribué à la plateforme de Matching est principalement inchangé.



Changement d’EPS2023 : € -0,24 vs -1,43ns
2024 : € -1,20 vs -1,20ns

Nous avons retiré les frais de référencement planifiés sur 2023 (Google, €7m) du fait d'un plein lancement commercial de l'application planifié début 2024. Nous avons par ailleurs accru la contribution de MyAgency au niveau du ROC, d'une perte de €0.2m initialement prévue à €0.6m de bénéfice opérationnel consolidé. Nous n'excluons pas d'avoir à accroître le budget référencement au long du processus de lancement commercial en 2024-25. Ces dépenses récurrentes devraient représenter l'essentiel des coûts opérationnels du Groupe une fois achevé le développement de la plateforme en 2024-25. Nous attendons toujours des pertes nettes consolidées significatives en 2023-25.



Changement de NAV€ 5,70 vs 4,49+26,9 %

Nous avons appliqué un multiple de 10x au ROC de €0.5m généré par MyAgency en année pleine 2022 (part du Groupe, intégrant MyDriver, estimation AV). De ce fait, nous avons ajouté une valeur de €5m en VE à notre somme des parties. Les autres paramètres sont principalement inchangés. A titre de rappel, le cas d'investissement reste intimement lié au succès commercial de l'application de Matching.



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