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Cette analyse a été commandée et financée par l’entreprise concernée et constitue donc un avantage non-monétaire mineur tel que défini par MIFID2

Chargeurs

CR
Bloomberg   CRI FP
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Bientôt davantage un acteur du luxe qu’un industriel ?
Objectif
Potentiel 32,6 %
Cours (€) 11,24
Capi (M€) 283
Dette

Si le financement n’avait pas posé de problème pour Chargeurs, qui avait judicieusement choisi de se doter de ressources financières au-delà de ses besoins immédiats, en associant placements de dette privée (Euro PP), l’histoire d’aujourd’hui est différente. L’endettement net du Groupe est passé de 174,7 millions d’euros fin 2022 à 194,4 millions d’euros au premier semestre 2023, faisant passer le ratio d’endettement de 2,6x à 3,5x. En outre, la hausse des taux d’intérêt et l’hyperinflation en Argentine ont entraîné une augmentation des charges financières du Groupe au premier semestre de l’année 23, qui ont atteint 12,4 millions d’euros. Malgré la détérioration de l’effet de levier financier du groupe, Chargeurs dispose toujours d’importantes lignes de crédit, avec un total de ressources financières disponibles (trésorerie et lignes non tirées) de 271 millions d’euros au S1-23. La Holding entend maintenir un niveau de levier financier contrôlé, avec un objectif de ratio dette/ebitda inférieur à 3x.

Financement et liquidité
  12/22A 12/23E 12/24E 12/25E
EBITDA M€ 67,9 47,8 64,9 80,6
Cash flow des opérations M€ 33,1 27,3 41,9 54,3
Fonds propres M€ 280 262 283 313
Dette brute M€ 312 341 341 341
   dont échéance moins d'un an M€ 68,3 37,5 37,5 37,5
   dont échéance entre 1 et 5 ans M€ 120 181 181 181
   dont échéance moins de 2 ans M€ 38,9 92,5 92,5 92,5
   dont échéance moins de 3 ans M€ 45,0 63,2 63,2 63,2
   dont échéance moins de 4 ans M€ 35,0 2,70 2,70 2,70
   dont échéance moins de 5 ans M€ 2,50 22,5 22,5 22,5
   dont échéance à plus de 5 ans M€ 124 122 122 122
 + Trésorerie brute M€ 131 133 126 127
 = Dette nette / (trésorerie) M€ 182 208 215 213
Emprunts bancaires M€ 312 341 341 341
Leasing M€ 0,00 0,00 0,00 0,00
Autres financements M€ 0,20 0,00 0,00 0,00
Ratio d'endettement % 53,5 74,3 74,7 68,3
Fonds propres/Actif total (%) % 58,9 52,6 53,7 56,2
Dette nette ajustée/EBITDA(R) x 3,11 4,97 3,77 3,02
Dette brute ajustée/EBITDA(R) x 4,98 7,98 5,89 4,76
Dette brute ajustée/(Dette brute ajustée+Fonds ... % 54,7 59,2 57,5 55,1
Ebit cover x 2,04 1,03 2,28 3,09
CF des opérations/dette brute % 9,79 7,16 11,0 14,1
CF des opérations/dette nette % 18,2 13,1 19,5 25,4
FCF/Dette brute ajustée % -6,63 -0,06 1,80 3,77
(Tréso. brute + FCF + Découverts)/Dette CT x 1,58 3,53 3,55 3,78
FCF/Dette CT x -0,27 0,00 0,21 0,41
Credit Risk
Covenants
BeginEndTriggerConditionConsequence
30/06/2017 31/12/2023 Net debt/Ebitda(R) < 3,50 Early repayment
30/06/2017 31/12/2023 Gearing < 85,0 Early repayment
Changements d’analyse : 22/11/2023, Changements de prévisions : 22/11/2023.