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Cette analyse a été commandée et financée par l’entreprise concernée et constitue donc un avantage non-monétaire mineur tel que défini par MIFID2

Chargeurs

CR
Bloomberg   CRI FP
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Bientôt davantage un acteur du luxe qu’un industriel
Objectif
Potentiel 20,1 %
Cours (€) 11,78
Capi (M€) 293
A Savoir
Un peu d’histoire

Au cours de l’exercice 2015, l’actionnariat du groupe a connu des bouleversements profonds, 28% du capital ayant changé de mains (voir la rubrique Gouvernance). Cela a mis fin à environ 25 ans de gestion par M. Eduardo Malone, soutenu par l’actionnaire principal historique de Chargeurs, M. Seydoux. Les deux hommes exerçaient alors leur contrôle par le biais d’obligations convertibles qui ont été converties en septembre 2015 et cédées.

Columbus Holding SAS, un regroupement ad hoc d’investisseurs est depuis le nouvel actionnaire “de référence”. Cette société dont le seul objet est la détention de titres Chargeurs a été fondée par M. Michaël Fribourg qui la dirige et qui agit également en qualité de PDG de Chargeurs SA. Si le poids relatif des actionnaires de Columbus reste inconnu, M. Fribourg a annoncé début 2019 détenir désormais la “grande majorité” de Columbus. Columbus lui-même peut être jusque dans une certaine mesure endetté, Chargeurs ayant opté pour une politique proactive en termes de dividendes.

Une stratégie pertinente

Le grand changement décidé par le nouveau propriétaire et dirigeant a consisté à donner la priorité à la poursuite d’une croissance rentable au sein des quatre branches d’activité existantes. Il s’agit de niches, de taille néanmoins importante en raison de l’envergure mondiale de Chargeurs, offrant des perspectives favorables en termes de résultats/dividendes, à condition de mettre une méthode à la poursuite de ce potentiel de croissance. Ce qui fut fait.

Au cours des cinq dernières années, il paraît clair que la nouvelle gouvernance a su accélérer le développement des activités existantes et est parvenue à s’entourer d’une nouvelle génération de gestionnaires entrepreneuriaux y compris au siège. Ceci a déjà conduit à tirer meilleur parti des activités existantes par la réintroduction d’une logique de développement (par opposition aux logiques insistant trop fortement sur la maîtrise des coûts) et de préparer le groupe à une croissance de qualité grâce à des acquisitions bien ciblées.

Prochaine grande étape

La volonté de croissance de Chargeurs se traduit par un objectif de 800 millions d’euros de chiffre d’affaires en 2024 avec une marge d’EBITDA de 9 à 10 % et un objectif de 1 milliard d’euros en 2025 qui nécessitera une combinaison de croissance interne et d’une contribution de la croissance externe via une acquisition dans le secteur du luxe.

Actionnaires
Nom% détenu Dont
droits de votes
Dont
flottant
Columbus Holding SAS 64,3 %65,3 %0,00 %
Treasury Shares 3,30 %3,10 %0,00 %
Flottant  32,4 %
Changement de l'actionnariat : 20/05/2024.
Concepts
Concept d'activité
  • Profil de holding
Concept d'investissement
  • Entreprise en transformation
Concept d'exclusion