Nous avons révisé significativement à la hausse nos prévisions de BPA pour 2021 et 2022 en raison :
1) d’une amélioration des prévisions en termes de chiffre d’affaires et de marges pour la division Protective Films, à 385m€ contre 285m€ précédemment, et une marge opérationnelle récurrente de 11,0% contre 7,9% dans nos précédentes estimations. Selon nous, l’environnement commercial restera très favorable, la reprise marquée de l’activité dans l’industrie et la faiblesse des stocks au terme de la pandémie plaçant CPF dans une position privilégiée pour tirer parti de la vigueur de la demande de biens industriels et de matériaux de construction. En outre, les marges bénéficieront de la gamme de produits haut de gamme de la division et de ses capacités de production à la pointe du progrès.
2) d’un relèvement des prévisions de chiffre d’affaires pour CHS, à 120m€ pour 2021 contre 85m€ précédemment, la demande d’EPI étant susceptible d’être plus forte que prévu au T2 et au T3 dans un contexte d’aggravation de la crise sanitaire en Inde mettant en péril les efforts déployés à l’échelle mondiale pour enrayer la pandémie.
Sur la base de ces changements, nous tablons sur une progression du résultat d’exploitation courant du groupe de 40,2m€ à 66,61m€ en 2021, portant nos prévisions 61% au-dessus des estimations du consensus, et sur un relèvement du BPA 2021 de 0,68€ par action à 1,21€. Concernant 2022, l’atténuation progressive de l’impact du restockage devrait entraîner une normalisation du chiffre d’affaires et des marges de CPF, à des niveaux toutefois supérieurs à nos précédentes prévisions.