Chargeurs

Tant pour 2015 que pour 2016, nous révisons à la hausse nos estimations de BNPA sous-jacent de 9%. L'ajustement sur 2015 est en partie absorbé par les changements d'impôts et les ajustements en matière de dépréciation des écarts d'acquisition. L'impact sur la bottom line du groupe est plus sensible en 2016.

Bénéficiant du soutien de l'activité de Protective Film et de la forte exposition au marché américain, les bonnes performances du S1 soulignent la solidité intrinsèque des activités et justifient une révision à la hausse de 9% de l'EBIT. Chargeurs a créé un quatrième secteur d'activité, Chargeurs Technical Substrates, auparavant intégré au sein de Chargeurs Interlining. Cette initiative illustre la confiance de l'équipe de direction dans sa capacité à créer de la croissance.

La somme des parties intègre une première estimation de valorisation du nouveau secteur d'activité Chargeurs Technical Substrates. Celle ci est retranchées de celle de Chargeurs Interlining auquel "Substrates" n'appartient plus. L'impact net est une nouvelle fois faible.

Toutes choses restant égales par ailleurs, le DCF bénéficie mécaniquement de l'amélioration des perspectives à court terme en matière d'activité (de 2015 à 2017 inclus).