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Cette analyse a été commandée et financée par l’entreprise concernée et constitue donc un avantage non-monétaire mineur tel que défini par MIFID2

Chargeurs

CR
Bloomberg   CRI FP
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Des objectifs ambitieux à l’horizon 2025, portés par le luxe.
Objectif
Potentiel 77,9 %
Cours (€) 15,33
Capi (M€) 381
Perf. 1S: 0,66 %
Perf. 1M: 8,88 %
Perf. 3M: 14,6 %
Perf Ytd: 8,88 %
Perf. relative/stoxx600 10j: -0,45 %
Perf. relative/stoxx600 20j: 4,65 %
Publication Res./CA26/11/2012

Résistance des prix, baisse des volumes

Actualité

Au T3 2012, le groupe a publié un chiffre d’affaires de 124,9 m€, en baisse de 6 % par rapport à l’année dernière, avec une baisse des volumes (-8,5 %) et des prix (-2,6 %), mais avec un effet de change favorable de 5,1 %.

Sur 9 mois, le chiffre d’affaires a diminué de 3,7 %, principalement en raison de la baisse des volumes (-12 %) et en dépit d’un effet prix (+4,2%) et d’un effet de change (+4,2% également) positifs.

Le Groupe a indiqué qu’avec l’application des dernières mesures fiscales annoncées en France et relatives aux « résultats actualisés des plans à 5 ans des sociétés françaises du groupe », ses actifs d’impôts différés devraient être réduits d’environ 5 m€.

Pour l’exercice 2012, compte tenu des conditions économiques difficiles, Chargeurs a prévu une charge exceptionnelle de 6 m€ pour son programme stratégique de réduction des coûts. Ce programme générera des économies de 4 m€ par an dès 2013.


Analyse

Le contexte économique toujours défavorable en Europe et le ralentissement de la croissance en Asie ont encore pénalisé l’activité du groupe au T3.
- Le chiffre d’affaires de Chargeurs Films de Protection a augmenté de 4 % par rapprt au T3 11, essentiellement tiré par les volumes, tandis que les prix ont été affectés par la volatilité du prix du polyéthylène (l’impact n’a pas pu être intégralement répercuté dans les prix de vente).
- Le chiffre d’affaires de Chargeurs Interlinings a baissé de 6,5 % sur 9 mois, en raison de baisse de la demande et des volumes (-10,6 %). Chargeurs a mis en œuvre son programme de réduction des coûts en Europe et en Asie, à travers l’optimisation de ses unités de production en France, une réorganisation dans la péninsule ibérique et la consolidation des unités de production en Chine.
- Chargeurs Wool a continué à souffrir en raison d’une baisse des volumes de 22,3 % et de la raréfaction des financements bancaires, ce qui a conduit le groupe à réduire ses capacités de production en Chine et à mettre en œuvre un plan de réduction des coûts en Australie et en Argentine.

Le groupe ayant réussi à bien gérer son BFR, nous anticipons maintenant une réduction de la dette nette à 60 m€ maximum à la fin 2012, en ligne avec les objectifs de la Direction.


Impact

Nos chiffres tiennent compte des perspectives révisées (après la publication du communiqué relatif au S1) ainsi que des charges de restructuration exceptionnelles de 6 m€ annoncées le 15 novembre.


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