Les évaluations basées sur les pairs sont actuellement sans pertinence pour Crossject en raison de son absence de revenus et de ses résultats financiers négatifs. Notre évaluation basée sur la valeur nette des actifs (NAV) applique un multiple de 3x aux revenus projetés de 2025-27 dans tous les segments. Bien que ces revenus ne seront pas réalisés avant au moins trois ans, en particulier ceux de l’exercice 27, nous avons choisi de ne pas les actualiser. Cette décision est basée sur l’anticipation de taux de croissance élevés après 2025, indiquant que nos projections sont conservatrices. Le multiple de 3x est standard pour les entreprises de biotechnologie et pharmaceutiques ayant des pipelines de R&D substantiels et de fortes perspectives de croissance. En revanche, les valeurs de transaction dans le secteur varient souvent de 5x à 10x les ventes, selon le segment spécifique. Par exemple, Emergent Biosolutions a annoncé l’acquisition d’Adapt Pharma, le développeur de Narcan, pour 635 millions de dollars US plus 100 millions de dollars US en jalons de ventes. À l’époque, nous estimions les ventes d’Adapt Pharma à environ 150 millions de dollars US, ce qui implique un multiple de ventes d’environ 4,9x.
Notre analyse du flux de trésorerie actualisé (DCF) est basée sur des prévisions pour chaque nouvelle entité thérapeutique (NTE) en développement, en supposant des ventes par le biais de partenariats. Nous avons intégré un facteur de risque pour chaque spécialité, avec des probabilités de succès allant de 50% à 90%, en fonction de l’état des essais cliniques et des exigences de partenariat.
Notre prix cible est dérivé d’une moyenne pondérée de toutes les méthodes d’évaluation utilisées. La NAV et le DCF indiquent un potentiel de hausse significatif, représentant ensemble 55% de notre évaluation totale. En revanche, les méthodes basées sur la comparaison donnent des résultats faibles en raison de l’absence actuelle de performance financière. Par conséquent, la valorisation de l’action est actuellement supprimée mais devrait augmenter rapidement une fois que les produits de Crossject atteindront le marché et commenceront à générer des bénéfices. Cela suggère qu’il faudra du temps pour que le marché reconnaisse pleinement le potentiel de l’entreprise. De la patience est nécessaire, mais la récompense potentielle pourrait être substantielle.
