AlphaValue Corporate Services
Cette analyse a été commandée et financée par l’entreprise concernée et constitue donc un avantage non-monétaire mineur tel que défini par MIFID2

Crossject

CR
Bloomberg   ALCJ FP
Super Génériques  /  France  Web Site   |   Investors Relation
Les choses commencent à bouger... espérons-le.
Objectif
Potentiel 315 %
Cours (€) 1,90
Capi (M€) 78,1
Perf. 1S: 0,11 %
Perf. 1M: 13,9 %
Perf. 3M: -6,70 %
Perf Ytd: -61,3 %
Perf. relative/stoxx600 10j: 13,8 %
Perf. relative/stoxx600 20j: 13,5 %
Publication Res./CA20/09/2016 09:41

Résultats du S1 2016 : peu significatifs comme prévu

Actualité

Crossject a publié ses résultats du S1 2016. Le chiffre d’affaires s’est établi à 1,6m€ vs 1,238m€ au S1 2015 (+29%), le résultat opérationnel à -2,279m€ (vs -3,765m€), et le résultat net à -2,831m€ (vs -3,558m€). A la fin du S1 2016, la trésorerie nette atteignait 3,2m€ (vs 5,2m€).


Analyse

En tant que tels, les résultats publié ne sont pas très significatifs puisque les performances futures de Crossject dépendront surtout du lancement de Zeneo, combiné aux NTE ciblées par le groupe (sept à ce stade, sans chiffre d’affaires jusqu’au S2 2017/S1 2018) et des approbations réglementaires que le groupe à venir (cf. l’étude initiant notre couverture datée du 25 février 2016). Pour mémoire, Crossject prévoit de déclencher les lancements commerciaux du naloxone, du sumatriptan, du midazolam, de l’apomorphine, de l’épinéphrine, du methotrexate et de l’hydrocortisone (anciennement “L15”) avec son propre dispositif d’administration Zeneo. Toutefois, nous notons que les pertes sur l’exploitation diminuent, principalement grâce à la baisse des coûts liés à la R&D (à la fois en raison des développements déjà réalisés sur Zeneo et des dépenses liées aux approbations réglementaires). Il convient également de signaler que la ligne d’equity mise en place au S1 avec Kepler pourrait permettre à la société d’émettre de nouvelles actions (jusqu’à 1,2m d’actions, dont 0,23m déjà émises au S1).
Du côté de la gouvernance/direction, trois nouveaux membres sont nommés: Dr Isabelle Liebschutz (responsable Qualité), Olivier Giré (directeur des ventes) et Henri de Parseval (production et chaîne d’approvisionnement). Ces nominations renforceront la direction au moment où les lancements de produits approchent.


Impact

Nous ne modifions pas nos estimations, ces dernières dépendant surtout des ventes futures, une fois les premiers produits arrivés sur le marché. Nous nous félicitons du renforcement de l’équipe de direction de Crossject que nous percevons comme le signe, si cela était nécessaire, que les choses évoluent dans le bon sens, à savoir que le lancement de Zeneo devrait intervenir rapidement. Jusqu’ici, nous avons retenu l’hypothèse d’une progression (limitée) du chiffre d’affaires à partir de 2017 (uniquement grâce au Methotrexate). Notre objectif de cours et notre recommandation dépendent à l’évidence des futurs lancements de produits. La montée en puissance que représentent ces derniers continue bien sûr à conférer un potentiel de hausse considérable au titre.


Mises à Jour

20 sept. 16 Publication Res./CA
Résultats du S1 2016 : peu significatifs comme ...

29 août 16 Autres News / Commentaires
Lorsque les menaces apparentes constituent é...

25 févr. 16 Initiation cov.
Crossject : initiation de couverture

.