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Cette analyse a été commandée et financée par l’entreprise concernée et constitue donc un avantage non-monétaire mineur tel que défini par MIFID2

Crossject

CR
Bloomberg   ALCJ FP
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Les choses commencent à bouger... espérons-le.
Objectif
Potentiel 315 %
Cours (€) 1,90
Capi (M€) 78,1
Perf. 1S: 0,11 %
Perf. 1M: 13,9 %
Perf. 3M: -6,70 %
Perf Ytd: -61,3 %
Perf. relative/stoxx600 10j: 13,8 %
Perf. relative/stoxx600 20j: 13,5 %
Question de financement 28/11/2018 15:38

Augmentation de capital de 3,9m€

Actualité

Crossject a annoncé l’émission de 3,4m€ maximum d’actions, les actionnaires existant bénéficiant de DPS.Les nouvelles actions devraient être cotées d’ici fin 2018 (le 28 décembre), pour un produit total susceptible d’atteindre 3,9m€.


Analyse

En bref, la période de souscription ira du 3 au 14 décembre. Trois droits de souscription donneront le droit de souscrire à une action nouvelle au prix de 1,16€, correspondant à un prix théorique des droits de souscription de 0,14 € sur la base du cours de clôture d’hier. Gemmes Venture, l’actionnaire historique et principal de Crossject, s’est engagé à souscrire à l’opération au moins à hauteur 24% (sa participation dans Crossject) et suffisamment en nombre d’actions pour garantir un taux de souscription de 75% de l’émission dans tous les cas de figure, avec la possibilité de souscrire jusqu’à 100% de l’émission ou un nombre d’actions suffisant pour garantir que 100% de l’émission sera souscrite. Le groupe indique également que ses besoins de financement au terme de cette augmentation de capital s’élèveront à 11m€ sur les douze prochains mois, et seront couverts par des allègements fiscaux, des crédits d’impôt et des accords commerciaux en cours de négociation (commissions initiales ou “upfront fees”). Dans l’hypothèse où l’ensemble de ces financements ne suffiraient pas, le groupe étudie et négocie également des financements non dilutifs. Globalement, l’annonce implique que le nombre total d’actions passera d’environ 9,3m à environ 12,7m, tandis que la dette nette diminuera d’environ 4m si l’émission est souscrite à 100%.


Impact

Nous intégrerons l’émission dans notre modèle, et notre objectif de cours sera revu en baisse car l’impact de la dilution est clairement supérieur à celui favorable sur le niveau de la dette nette du groupe. Cela dit, la visibilité à court terme va s’améliorer et la direction peut se concentrer sur les accords commerciaux en cours, ce qui nous semble être une bonne nouvelle.


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