Crossject

La mise sur le marché de Zeneo n'intervenant pas avant 2021, nous n'avons ajusté nos BPA que très marginalement à court terme. Nos révisions d'estimations dépendent surtout du niveau des charges externes et des coûts de personnel nécessaires à la préparation du lancement commercial de Zeneo.

Après le report d'une année du dépôt des autorisations de mise sur le marché annoncé le 27 septembre, notre valorisation par la somme des parties est revue à la baisse en raison de chiffres d'affaires plus faibles que prévu entre 2020 et 2023. Ces derniers servent en effet de référence dans notre estimation du niveau moyen des ventes par NTE.

Notre DCF est significativement revu en baisse, principalement en raison du report d’une année de la mise sur le marché de la plupart des NTE (2021 et non plus 2020, et 2022 pour la plus tardive). Alors que nous avons laissé nos autres hypothèses globalement inchangées, l’ajustement est largement mécanique et découle du facteur d’actualisation.