À la fin de 2019, la dette nette de l’entreprise s’élevait à un peu plus de 5 millions d’euros, contre 2,5 millions d’euros un an plus tôt et une position de trésorerie nette de 276 000 euros en 2017. Sur la période 2017 à 2019, l’endettement net est passé de -4% à 58%. Cette augmentation de la dette a été principalement créée par l’acquisition d’Aerialtronics en 2017, ainsi que par le financement de la restructuration de cette entité, que nous estimons être proche de 4 millions d’euros à la fin de 2019.
Pour se financer, ainsi que son acquisition, Drone Volt a principalement utilisé une ligne de financement par l’émission d’obligations convertibles en actions avec des bons de souscription d’actions (OCABSA et ORNANE) entre 2016 et 2019. À la fin de 2019, et afin de limiter la dilution des actionnaires due aux obligations convertibles, l’entreprise a diversifié ses sources de financement par l’émission d’une obligation de 1,7 million d’euros, portant un coupon de 12%.
En 2020, Drone Volt a continué à diversifier ses sources de financement (en obtenant un prêt garanti par l’État de 500 000 euros) et a renforcé son capital par trois augmentations de capital pour un total de c. 3,7 millions d’euros (dont 411 000 euros en mars et 2,16 millions d’euros en mai pour refinancer 90% de l’ORNANE émis en 2019 et 1,1 million d’euros en juin). De plus, Drone Volt a sécurisé deux nouveaux financements pour un total de 20,4 millions d’euros, dont un financement de 10 millions d’euros en août 2020 par le biais d’un contrat de ligne de capital (1,6 million d’euros tirés) ainsi qu’un OCABSA de 10,2 millions d’euros (entièrement non tiré) avec ATLAS en septembre 2020.
Au premier trimestre 2023, les lignes de capital avaient été entièrement utilisées à un coût de dilution élevé, mais les perspectives d’une consommation de trésorerie en rapide diminution ont permis d’envisager un financement futur moins coûteux. Le problème avec Aquiline n’a eu qu’un coût en trésorerie limité, mais a conduit à une réinitialisation du bilan, les fonds propres des actionnaires passant de 39 millions d’euros en 2021 à 15 millions d’euros en 2022 après l’amortissement des créances et de la participation dans Aquiline.
Entre 2023 et 2025, Drone Volt a eu recours à des augmentations de capital conventionnelles (à l’exception de 2 millions d’euros levés en obligations convertibles à la fin de 2024 qui ont été effectivement utilisées comme un prêt-relais) pour renforcer son bilan, les fonds propres ordinaires des actionnaires atteignant 14,1 millions d’euros et la dette nette 4,7 millions d’euros (2023 : 3,7 millions d’euros) à fin 2024. Le groupe a déjà sécurisé 7 millions d’euros de levées de capitaux depuis le début de 2025 grâce à la frénésie de la défense.
