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Cette analyse a été commandée et financée par l’entreprise concernée et constitue donc un avantage non-monétaire mineur tel que défini par MIFID2

Drone Volt

CR
Bloomberg   ALDRV FP
Equipt. aérosp./def.  /  France  Web Site   |   Investors Relation
Du secteur des biens aux services
Objectif
Potentiel 99,7 %
Cours (€) 0,02
Capi (M€) 8,18
Perf. 1S: -6,06 %
Perf. 1M: -11,4 %
Perf. 3M: -56,5 %
Perf Ytd: -70,3 %
Perf. relative/stoxx600 10j: -12,1 %
Perf. relative/stoxx600 20j: -17,0 %
Target Change08/12/2021

Révision à la baisse de l’objectif de cours en raison des reports de contrats

Changement d’Objectif de cours€ 0,18 vs 0,24-23,9 %

Changement d’EPS2021 : € -0,01 vs 0,00ns
2022 : € 0,00 vs 0,01ns

Drone Volt avait remporté deux contrats majeurs avec Aquiline Drones. Signé en avril, le premier portait sur 600 drones Hercules 2 (au prix catalogue de 3m€), tandis que le second prévoyait la livraison de 500 Hercules 20 et 200 Hercules 10 (au prix catalogue de 15m€). Toutefois, le second contrat n’étant pas ferme, nous nous attendions précédemment à ce qu’une partie des ventes prenne place au second semestre. Les résultats du T3 nous ont prouvé que nous avions tort, Drone Volt ayant mobilisé l’ensemble de ses ressources pour honorer le premier contrat Hercules 2. Dans nos nouvelles prévisions, aucune des commandes prévues par le deuxième méga-contrat n’interviendra en 2021. Le contrat hongrois portant sur 275 drones Hercules 20 a également été reporté à 2022, avec un impact direct sur notre BPA.



Changement de NAV€ 0,24 vs 0,29-16,9 %

Alors que nous valorisons les différentes activités à partir des multiples VE/CA, la révision en baisse du chiffre d’affaires découlant du retard dans les contrats majeurs a pesé sur l’estimation finale de l’ANR. Les multiples sont restés inchangés. Parmi les activités historiques de Drone Volt, ils demeurent plus élevés (3x) pour le secteur de la formation, ce dernier étant le plus rentable (hors royalties versées par Aquiline Drones).



Changement de DCF€ 0,26 vs 0,37-30,8 %

Conséquence du retard dans les méga-contrats, les anticipations de chiffre d’affaires ont été reportées dans le temps. De fait, le FCF a été pénalisé par l’impact sur la rentabilité. Néanmoins, le retard dans les commandes s’explique principalement par les capacités de production limitées de Drone Volt, ces dernières étant actuellement entièrement concentrées sur le contrat ferme de 600 Hercules 2 signé avec Aquiline Drones. La demande pour les produits de Drone Volt reste intacte, et le chiffre d’affaires non généré en 2021 devrait soutenir les performances des prochaines années. Par conséquent, nous restons optimistes concernant les perspectives à moyen terme de Drone Volt.



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