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Cette analyse a été commandée et financée par l’entreprise concernée et constitue donc un avantage non-monétaire mineur tel que défini par MIFID2

Drone Volt

CR
Bloomberg   ALDRV FP
Equipt. aérosp./def.  /  France  Web Site   |   Investors Relation
Du secteur de la distribution aux services.
Objectif
Potentiel 170 %
Cours (€) 0,01
Capi (M€) 12,4
Perf. 1S: -11,3 %
Perf. 1M: -13,4 %
Perf. 3M: -15,5 %
Perf Ytd: -29,0 %
Perf. relative/stoxx600 10j: -9,88 %
Perf. relative/stoxx600 20j: -12,2 %
Publication Res./CA30/01/2024

Nouveau record en termes de chiffre d’affaires annuel et nouvelle augmentation de capital

Drone Volt a publié un rapport d’activité au titre de 2023 encourageant, mais a annoncé une nouvelle augmentation de capital pour financer sa forte croissance attendue. Les performances de 2023 auraient pu être meilleures si la Chine n’avait pas imposé de restrictions sur la vente de drones.


Actualité

Le chiffre d’affaires 2023 a progressé de 74%, à 23,9m€ (contre 13,7m€ en 2022), excédant notre prévision de 23m€ (révisées à la baisse le mois dernier).
La marge brute 2023 a augmenté de 17% à 3,4m€ (contre 2,9m€ en 2022), un niveau inférieur à nos attentes (3,9m€).
Le groupe table sur une forte croissance du chiffre d’affaires au T1 2024 et sur une amélioration de sa marge brute sur l’ensemble de 2024.
Drone Volt a également annoncé le succès de sa dernière augmentation de capital de 2,5m€ au prix de 0,01€ par action, soit avec une décote de 18% par rapport au cours de clôture de l’action de la veille de l’annonce (0,0122€). Pour les actionnaires qui n’ont pas participé à l’offre, la dilution est de 14%.


Analyse

La distribution reste le principal contributeur
En raison de tensions dans la chaîne d’approvisionnement, comme prévu, le groupe est parvenu à livrer 80% des commandes prévues par le grand contrat de distribution (représentant 16m€). La surperformance s’explique par les autres contrats de distribution qui ont été finalement moins affectés que prévu avec 53 drones vendus. Porté par le nouveau service Drone Volt Expert, le chiffre d’affaires de Drone Volt Factory, Services & Academy progresse, en croissance de 20% à 2,0m€ (contre 1,7m€ en 2022).
La progression décevante des marges résulte d’une dégradation des performances des deux divisions au cours de l’année. La tendance s’est ensuite améliorée en cours d’exercice. Ainsi, la marge brute s’est améliorée à 14% au S2 2023 (contre 11% en S1 2023), le résultat brut atteignant 1,6m€ au S2.

*Des perspectives encourageantes…
La livraison des 20 % restants du contrat de 20m€ d’ici la fin du S1 2024 devrait entraîner une forte progression du chiffre d’affaires. En 2024, le groupe anticipe également une croissance à deux chiffres pour son offre fortement margée Drone Volt Expert. Le nouveau Drone Volt Kobra pourrait changer la donne. Selon la direction, compte tenu de sa base de coûts relativement fixe, il pourrait améliorer le chiffre d’affaires à compter du S2 2024 et générer des marges élevées s’il devait être vendu en grand nombre.

... financées par une nouvelle augmentation de capital
Drone Volt a également annoncé le succès de sa dernière augmentation de capital de 2,5m€ au prix de 0,01€ par action, soit avec une décote de 18% par rapport au cours de clôture de l’action de la veille de l’annonce (0,0122€). Pour les actionnaires qui n’ont pas participé à l’offre, la dilution est de 14%. Les fonds récoltés devraient servir à recruter de nouveaux télépilotes pour son offre “drone as a service” et à augmenter ses capacités de production des nouveaux drones Linedrones et Kobra.


Impact

La prise en compte de ces éléments dans notre modèle devrait entraîner une baisse de notre objectif de cours. Néanmoins, nous ne prévoyons pas de changer de recommandation.


Mises à Jour
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